Latinoamérica navega sobre aguas agitadas Alejandro Reyes

La incertidumbre global, especialmente geopolítica y comercial, han creado un ambiente complejo y atípico para Latinoamérica en 2025. Esto ha conllevado una alta volatilidad en los mercados financieros, cautela en acciones de política monetaria por parte de los bancos centrales y mayor amplitud de la tradicional en las previsiones sobre las variables económicas.

Semanas previas a la elección del nuevo Gobierno en los EE UU, las economías de Latinoamérica vieron un deterioro de las primas de riesgo y del valor de sus monedas, en antesala de la implementación de políticas comerciales disruptivas y el endurecimiento en políticas migratorias. Finalmente, estas medidas tardaron en llegar y el escenario mostró un viraje, con una apreciación de las monedas y moderación de las primas de riesgo de las economías de la región. Con una breve interrupción con el anuncio del “día de la liberación” del 2 de abril, con aranceles no vistos en 100 años en los EE UU, pero que rápidamente fueron pausados. Este nuevo escenario deja un sabor de ganancia a medias, pues las tarifas, sin haber una palabra definitiva al respecto, apuntan a que no terminarán siendo tan altas ni provocando tanta distorsión, pero los efectos en confianza, inversión y crecimiento sí parecen haberse producido.

En este escenario, la región presentará un crecimiento modesto, de apenas 1,9% en 2025 y 2026, inferior a lo observado históricamente (2,1%) y en especial, por debajo del crecimiento mundial (3,3%). Destaca Argentina con la mayor cifra (5,5% y 4,0%, respectivamente), producto de una recuperación tras años de bajo desempeño. Por el lado contrario, México, con una ligera contracción en 2025 del 0,4 % y un crecimiento leve en 2026 de 1,2 %, producto entre otras cosas de los efectos de las políticas comerciales de EE UU, y el deterioro de la inversión, a lo que se suma un ajuste fiscal doméstico.

Al mismo tiempo, la inflación se reduce a un menor ritmo del anticipado, con sobresaltos en algunos países, secuelas de la reciente depreciación o de ajustes en precios regulados o tributos, pero en general, con una convergencia muy gradual hacia las metas para 2026 o 2027 en algunos casos. Este contexto lleva también a una respuesta cauta de la política monetaria, especialmente en Colombia y México, que todavía tienen tipos de interés reales altos. Mientras que Brasil, en dirección opuesta al resto de la región, ha incrementado marcadamente su tipo de interés para contener presiones inflacionarias recientes. Al final, los tipos de interés seguirán descendiendo en los próximos trimestres, aunque finalizarán en niveles mayores a los observados en el pasado.

En resumen, ante un panorama altamente incierto, la región tiene la tarea de adaptarse al nuevo contexto y aprovechar la marea agitada para afianzar un mejor posicionamiento en el comercio global que le permita cerrar brechas de crecimiento con otras regiones emergentes.